Algunos inversores están apostando a que las acciones de tecnología y comunicaciones que impulsaron un repunte masivo en los mercados estadounidenses este año enfrentarán un trabajo más difícil en los próximos meses, sin importar si el presidente republicano Donald Trump o el retador demócrata Joe Biden ganan las elecciones del martes.
Apostar contra las grandes tecnologías ha sido una propuesta arriesgada durante la última década, ya que acciones como Amazon, Google y Netflix se dispararon a expensas de las denominadas acciones de valor y cíclicas como los bancos y las empresas energéticas.
Sin embargo, recientemente, algunos administradores de fondos dicen que están cada vez más alarmados por lo que ven como un consenso en Washington para endurecer las regulaciones, y las perspectivas de que otro gran proyecto de ley de estímulo que impulsaría una rotación fuera de la tecnología hacia otros sectores, incluidas las acciones de valor económicamente sensibles.
«Habrá un cambio y está comenzando, pero llevará tiempo», dijo Max Gokhman, jefe de asignación de activos de Pacific Life Fund Advisors, que redujo su exposición a la tecnología de gran capitalización en septiembre de sobreponderada a neutral.
Si Biden gana como sugieren las encuestas, las empresas de tecnología podrían enfrentar tasas impositivas más altas y ventas motivadas por impuestos, así como una mayor regulación, dijeron los inversores.
Tanto Trump como Biden han criticado a las grandes empresas de tecnología, pero no llegaron a pedir explícitamente que se disolvieran. Trump ha dicho que «algo está sucediendo en términos de monopolio» cuando se le preguntó sobre las grandes empresas de tecnología.
Apple Inc AAPL.O, Microsoft Corp MSFT.O, Amazon.com Inc AMZN.O, Facebook Inc FB.Oy Google-parent Alphabet Inc GOOGL.O ahora representan aproximadamente el 23% del peso total del S&P 500, según S&P Dow Jones Indices, dando a sus giros un impacto descomunal en mercados más amplios.
El administrador de fondos de cobertura David Einhorn de Greenlight Capital, un experto tecnológico de larga data, dijo a los clientes en una carta esta semana que las acciones de tecnología estaban en medio de una «enorme burbuja» que estalló cuando el S&P 500 alcanzó su máximo histórico el 2 de septiembre de 2020.
Las acciones de tecnología cayeron en la venta masiva de la semana pasada, aunque los resultados de ganancias de empresas como Facebook, Alphabet y Amazon han demostrado cómo los gigantes tecnológicos expandieron sus negocios este año.
«Se ha vuelto más difícil para la tecnología de megacapitalización sorprender al alza», dijeron analistas de UBS Global Wealth Management en una nota el viernes.
Algunos inversores señalaron las recientes audiencias en Washington como una señal de que el sector aumentará las regulaciones sin importar qué partido tome el control en Washington.
La demanda del Departamento de Justicia contra Google a fines de octubre marcó la primera vez que el gobierno de los Estados Unidos toma medidas enérgicas contra una importante empresa de tecnología desde que demandó a Microsoft Corp MSFT.O por prácticas anticompetitivas en 1998.
“Este puede ser el único problema bipartidista que existe”, dijo Gokhman de Pacific Life.
Un paquete de estímulo esperado de 2 billones de dólares por parte de Biden, quien lidera a Trump en las encuestas nacionales en 10 puntos porcentuales, podría mejorar el atractivo de acciones desfavorecidas como empresas de equipos y materiales de construcción, dijeron los inversores.
Un cambio a acciones de valor «es cada vez más probable en los próximos 12 meses», dijo Eduardo Costa, que dirige el fondo de cobertura Calixto Global Investors, LP.
Calixto, que invierte principalmente en acciones de tecnología, medios y telecomunicaciones, ha obtenido un rendimiento del 30% desde enero, dijo un inversor.
Los impuestos potencialmente más altos bajo la administración de Biden son otra preocupación. Biden ha propuesto aumentar la tasa impositiva corporativa del 21% al 28%, lo que podría afectar las ganancias de las empresas.
Una propuesta separada para gravar las ganancias de capital y los dividendos como ingresos ordinarios podría llevar a algunos inversores a vender a los ganadores para fijar tasas impositivas más bajas, dijeron analistas.
Brian Jacobsen, estratega senior de inversiones de Wells Fargo Asset Management, dijo que su firma ha estado subponderando el Nasdaq Composite y está moviendo más de sus carteras a acciones cíclicas con valoraciones más atractivas, especialmente industriales.
“Hemos hecho un análisis de escenarios y hemos pensado en varias permutaciones de quién controla el Congreso y la Casa Blanca y nuestra opinión general es que podría no importar mucho”, dijo.
