Евро вновь оказалось в центре внимания валютных рынков. На текущий экономический ландшафт влияет восстановление цен на нефть, что оказывает пагубное воздействие на и без того ухудшающуюся экономику.
Кроме того, вновь возникли опасения по поводу бюджетного положения Италии, что еще более усугубляет проблемы, с которыми сталкивается евро. Таким образом, неблагоприятные факторы, стоящие перед евро, усиливаются, что повышает вероятность потенциального регресса к психологически значимому порогу в 1 долл.
В третьем квартале курс евро по отношению к доллару снизился на 3% и в настоящее время торгуется на самых низких уровнях за весь год. Значительная часть наблюдаемого явления объясняется преобладающей силой доллара США, что можно объяснить общей устойчивостью американской экономики и притоком иностранного капитала по мере приближения доходности по 10-летним казначейским облигациям к отметке 5%.
Главные факторы влияния на экономику Еврозоны
На текущую экономическую ситуацию в еврозоне оказывают влияние различные факторы, включая, в частности, повышение цен на нефть. Эти факторы представляют собой потенциальную угрозу для и без того стагнирующей экономики и стабильности единой валюты.
Евро демонстрирует повышенную восприимчивость к влиянию растущих цен на нефть, поскольку Европейский союз в значительной степени зависит от чистого импорта, составляющего более 90% имеющихся нефтепродуктов.
По мнению Джордана Рочестера, валютного стратега Nomura по странам G10, рост цен на нефть негативно сказывается на условиях торговли в еврозоне. Если цены на нефть превысят порог в 100 долл. за баррель и достигнут 110 долл. за баррель, то, как ожидается, евро может столкнуться с проблемами, связанными с отказом от паритета.
За последний квартал цены на нефть выросли почти на 30%, причем на прошлой неделе они вплотную приблизились к отметке $98. Этот заметный рост объясняется согласованными действиями Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и ее союзников, которые эффективно сдерживают предложение нефти на рынке.
По мнению Barclays, а также других финансовых институтов, в ближайшие месяцы цена на нефть может подняться до 100 долл.
Согласно текущему прогнозу Nomura, ожидается снижение курса евро по отношению к доллару США до 1,02 долл. к концу года. Этот прогноз предполагает возможное дополнительное снижение курса на 3% от его текущей стоимости.
По мнению Йенса Айзеншмидта, главного экономиста Morgan Stanley по Европе, следует отметить, что еврозона в сравнении с США обладает более высокой степенью уязвимости как к энергетическим шокам, так и к геополитическим рискам.
По словам бывшего экономиста Европейского центрального банка, последствия для конкурентоспособности блока и долгосрочных перспектив евро весьма значительны.
Согласно анализу Morgan Stanley, предполагаемая траектория не предусматривала снижения курса до паритета, хотя последующее падение курса до 1,03 долл. все же прогнозировалось.
Повышению конкурентоспособности экспортеров способствует снижение курса евро. Однако важно отметить, что это явление также способствует усилению ценового давления из-за роста расходов на импорт, усугубляя тем самым последствия повышения цен на нефть. Из этого следует, что Европейскому центральному банку (ЕЦБ), несмотря на отсутствие видимой озабоченности, может быть выгодно уделять больше внимания данному вопросу.
Что касается торгово-взвешенного индекса, за которым пристально следит Европейский центральный банк (ЕЦБ), то можно отметить, что в предыдущем квартале евро продемонстрировал скромное снижение на 0,9%, сохранив при этом примерно 2%-ный рост по сравнению со значением, достигнутым в 2022 году.
Когда в прошлом году евро достиг паритета с долларом, что стало значительным событием после двух десятилетий, Европейский центральный банк (ЕЦБ) признал свою бдительность в отношении влияния валюты на инфляцию, воздержавшись при этом от четкого указания конкретного порога.
Важно следить за ситуацией в Италии
По мнению Франческо Песоле, валютного стратега ING, Италия представляет собой еще один осторожный признак. Премия по доходности итальянских долговых обязательств по отношению к Германии, привлекающая к себе большое внимание, на прошлой неделе достигла заметного уровня в 200 базисных пунктов. Следует отметить, что такой порог обычно соответствует увеличению корреляции между этой премией и евро.
По мнению Песоле, в случае существенного ухудшения ситуации на рынке итальянских облигаций и если Европейский центральный банк не примет оперативных мер по успокоению инвесторов, существует вероятность того, что курс евро/доллар будет испытывать понижательные риски, потенциально достигая диапазона 1,00-1,02 долл. Далее было подчеркнуто, что существенными факторами являются наличие надежных данных из США и решительная позиция Федеральной резервной системы.
Потенциальное ограничение слабости евро может возникнуть в случае замедления темпов роста экономики США, сопровождающегося снижением уровня инфляции. Такие обстоятельства могут снизить привлекательность доллара США, который в настоящее время находится на 10-месячном максимуме по отношению к ряду других валют.
По мнению Атанасиоса Вамвакидиса, руководителя глобального отдела валютной стратегии G10 Bank of America, возникновение повышенного уровня безработицы в США наряду со снижением уровня инфляции окажет негативное влияние на стоимость доллара.
По мнению докладчика, возможность достижения паритета между евро и долларом может возникнуть в случае ослабления американской экономики в сочетании с устойчивой инфляцией, хотя важно отметить, что данный сценарий рассматривается нами как риск, а не как основной прогноз.
Ближайшее будущее создает дополнительные препятствия для евро
Инвесторы на протяжении длительного времени сохраняют позиции в пользу укрепления евро, о чем свидетельствуют последние данные по позиционированию, указывающие на чистую длинную позицию в размере 13 млрд. долл. Дополнительное ослабление позиций потенциально может усилить существующую понижательную тенденцию.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) недавно заявил, что его беспрецедентный по своей силе цикл ужесточения политики, скорее всего, подходит к концу. Следовательно, положительный эффект от повышения процентных ставок уменьшился.
По мнению Жиля Моэка, главного экономиста AXA Investment Managers, следует отметить, что, несмотря на потенциальное положительное влияние на курс евро, обычно связанное с повышением ставки Европейским центральным банком в сентябре, преобладающие настроения, связанные с существенным снижением темпов экономического роста, взяли верх.
По мнению Моэка, очевидно, что текущее состояние еврозоны является неблагоприятным. Кроме того, он высказал мнение о возможности достижения евро паритета, что свидетельствует о потенциальном изменении его стоимости.
